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来自万科的价值投资信徒 苏武康 2018

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苏武康:来自万科的价值投资信徒(2018)

深圳股市发轫之初,来自南开大学的为数不少,当年,他追随着学长们的足迹,来到深圳,就职于万科,开始了自己的证券生涯。
1993年底,他在深圳万科财务顾问公司当时的领导郁亮的指导下,做了3年的股票投资分析研究,他从万科学到了什么?
在过去的二十多年,他通过系统学习巴菲特、芒格的价值投资理论,在证券市场上获利丰厚,他是如何成功投资的?
作为一名证券投资的老将,他未来5年最看好的行业是什么?伟大的公司的标准是什么?对年轻的证券从业者,他又有什么建议?
他,就是深圳市新智达投资管理有限公司的创始人苏武康博士。10月9日上午,冰哥在他的办公室和他进行了一番访谈。

一、根据股票代码,在当年的万科财务顾问公司找到了第一份工,在郁亮的领导下做股票投资研究
冰哥:先向大家介绍一下你自己投资相关的经历。
苏武康:我的工作一直就是跟证券二级市场投资密切相关。我本科和硕士都是在南开大学读的,在上研究生的时候基本确立了自己要从事证券投资这个职业,因为在美国,证券行业发展规模非常大,出现了像摩根、高盛这样大的公司,而在当时的中国证券行业刚刚开始,个人觉得这个行业比较有发展前景,同时也受到一些学长的影响,比如深圳证券交易所当时的总经理也是我们南开毕业的。93年底我来到深圳,当时就根据股票代码来上市公司找工作,001就是深发展,002就是万科,我去万科求职的时候,万科刚刚收购了一家上海上市公司申华,所以万科财务顾问公司在上海和深圳两边正好都需要人,就把我招进去,我就开始从事证券投资这个行业。
在万科财务顾问公司时,我的领导是郁亮,郁总当时一方面是万科公司的董秘,同时他还是我们万科财务顾问公司的老总,给我们布置一些调研方面的任务,当时跟公司其他同事专门走访了一些珠三角公司,像最早的粤美的,粤丽珠等等,从那个时候开始,我就开始写公司的研究报告,并且将基本面的研究放到一个非常重要的位置。正是基于这种投资理念,当时万科财务顾问公司在93年-96年,基本上每年都能获取不错的利润。

冰哥:你们万科财务顾问公司主要的业务,就是用公司自有资金投资二级市场吧?
苏武康:是用公司自有资金进行股票投资,不仅包括二级市场,也包括一级市场,比如当时我们就是美的的法人股股东。我当时的主要工作内容,要不外出调研,要不就在公司开户的证券营业部大户室投资炒股票。

冰哥:你在万科财务顾问公司3年多,还有什么故事可以跟大家分享一下。
苏武康:我觉得万科这个公司后来取得的成功,包括我在万科工作的一些体验,对我的投资理念有非常大的影响。万科一开始做很多业务的,并不是以房地产为主业的,但是随着它的B股上市之后,跟海外一些投行进行交流,公司放弃了做类似当年日本的综合性商社的想法,从97年开始,逐步将除地产外其他业务全部砍掉,集中精力做房地产。那个时候万科财务顾问公司使命也就基本完成了,我也觉得在公司进一步发展证券业务的空间比较有限,就离开了万科。

现在回头再看万科,就发现万科确实经过当时那次调整之后,爆发力体现出来了,95年万科一年销售才十几个亿,到2018年万科一年销售五千亿以上,这就是聚焦的魅力。作为一个大公司,必须要有一个最主导的行业,而别的行业,即使表面上能给你带来盈利,但它会分散你的精力,比如万佳百货和怡宝蒸馏水,在当时看来都是万科创办的很好的企业,但是为了聚焦主业必须把它卖掉,这也无形之中促成了我比较倾向于集中投资的风格,我不希望把投资变得很分散,因为人的精力是有限的,顾不了那么多的行业、那么多的公司,很可能顾此失彼,应该像万科一样集中精力做最有潜力的行业、挑选最优秀的公司,然后去赚取利润。在93年到97年的时候跟万科在一个层次的房地产公司很多,但现在这些公司都远远落在万科后面。

冰哥:这边我也有个亲身经历,我是96年底开始给《证券时报》武总当秘书,当时有人向武总出提议:既然报社和来自全国各地的上市公司都熟悉,那何不在深圳租一个场地,办一个上市公司名优产品的展销中心,多一项收入呀。而且当时都去振华路看了场地。我就跟武总说,这个涉及到报社多元化业务,王石这方面经验丰富,咱们不妨去向他请教。那时万科总部还在罗湖的水贝,我们两人在一个小会议室落座,不一会王石就过来了,听完我们的想法后,虽然是第一次见面,但王石非常直接直截了当地说:这个事你们不能做,就好像生产三九胃泰,同时也弄个三九牌杀虫喷雾剂(话到此处,记得王石做了一个非常夸张的动作,以显示这两个产品的互斥),那消费者就会很困惑,进而对你的主营业务发展也不好了。后来我们武总回去后还真没有搞这个展销中心,而是陆续办了面向高端读者的《财经周刊》、面向散户的周六出刊的《百姓投资》、全景网、《新财富》杂志这些,一直在媒体行业深耕,不知是否受了王石这番话的影响。
苏武康:万科曾经做过很多公司,包括有一次派我出差去新疆,因为万科那时候在当地搞了一个生产蕃茄酱的公司,公司经营不是很理想,后来卖给了当时的三九,三九本来发展很好,就是因为多元化盲目扩张,最后垮掉了。而万科聚焦地产之后发展越来越好,成为了当之无愧的行业龙头。所以我后来在做证券投资的时候也是喜欢聚焦,集中在一、两个行业,集中在不超过十个公司里面,这样你才能够跟踪公司的各方面的动向.

二、2000年到2005年,A股从2200点跌到最低的998点,投资如何对抗这种下跌?

冰哥:97年离开万科财务顾问公司后,我记得你去了深圳的青海证券?
苏武康:对,当时有几个深圳的朋友收购了青海证券,我就到了青海证券深圳总部负责研究部。后来青海证券考虑到没有营业部,要转型,1999年到2000年互联网比较热,青海证券准备发展网上券商业务,成立数码证券网站,我担任首席信息官。后来公司又成立了证券研究所,我担任所长。
2000年之后整个证券行业发展并不理想,进入到一个熊市期,网上券商业务又受各方面政策的限制,发展余地不大,2003年我就从证券公司出来开始做一个自由投资人。

我从97年开始就阅读巴菲特一些书籍,越来越感觉中国证券市场波动幅度非常大,尤其从2000年到2005年指数从2200点跌到最低的998点,在这段时间必须要选择优秀的公司才能抗拒这种下跌,而且在03年巴菲特已经开始在香港投资中石油了,这说明中国存在符合巴菲特选股标准的公司,于是我开始系统的阅读巴菲特的投资书籍,并按照价值投资的标准寻找好公司,逐步形成了“价值投资、精心选股、重仓持有”的投资风格,挖掘出招商银行、茅台、万科、伊泰B等牛股,持续获取了较为丰厚的投资回报。
到了2008年9、10月份,我去了一趟美国,正好是美国发生次贷危机股市跌最厉害的时候,这时候就传来了巴菲特买比亚迪股票的消息,我当时就感觉到,经过2008年股市大跌,香港市场比A股更有投资价值,我从那个时候逐步开始关注香港证券市场,当时跟着巴菲特买的比亚迪,十来块钱买的,一年多之后七、八十块钱卖掉。同时还买了像神威药业等医药股,当时我感觉无论经济好坏,人生病总得去看病。后来基本上从08年开始,一直到2014年我主要是做香港市场,期间通过持有比亚迪、神威药业、维他奶国际等股票收益颇丰。

冰哥:看来巴菲特对你的投资影响也是很大的。
苏武康:巴菲特所有书籍我基本都看过,而且有的看了几十遍。然后到了2014年,我在对一些公司进行比较的时候,我发现A股开始存在相当一批非常有投资价值的公司,我第一个关注的就是福耀玻璃,福耀玻璃当时的股票价格大概是7块多钱,但是业绩基本上能够达到1块钱,就是他的市盈率只有7倍,而且分红非常好,因为曹德旺把一部分股份变成慈善基金,这个慈善基金每年需要现金用于对外捐款,所以那个时候是每股五毛钱的分红,分红率都7%了,而且福耀基本上占到国内汽车玻璃60%的市场,这是个垄断性的地位,所以我逐渐开始买A股股票。同时,我也关注到国家开始放开了私募基金的管理,2015年1月份我就成立了新智达成长一号基金,正式开始自己私募基金经理的职业生涯。冰哥:你离开青海证券是2003年,到2014年做了11年的个人投资者,从15年开始又开始成为一个私募基金管理人,到现在3年多。对这3年多私募管理经历,能否小结一下?
苏武康:我只发行了新智达成长一号一只基金,从效果来看,每年都获得了不错的回报,被私募排排网等机构评为低风险高收益的五星级基金,但是其中也出现了起起伏伏,尤其在2015年股票涨到五千多点以后的那次大跌,我也出现了一定幅度的回撤,主要当时2015年初基金成立的时候股市已经涨了一波,A股按照价值投资可选择的标的并不多,所以我一方面选择了像福耀玻璃、上海机场这一类的稳健股票,另一方面我通过沪港通买了一些香港股票,因为我对香港股票比较熟悉,因此基金上半年回报不错,但后来等股票涨到五千多点的时候,我认为香港股票跟A股相比估值偏低,所以没有及时对持有的港股减仓。到了16、17年就比较顺了,我的净值一路上扬,回撤的幅度也很小,从2015年1月基金成立到2018年9月底,上证指数大概跌了10%,而我的基金净值涨了一倍多,总体上来讲还是比较满意的,但是还有待进一步完善和提高。

冰哥:2015年的那次回撤有多大?
苏武康:2015年的那次大跌上证指数从5100多点跌到2016年初熔断时候的2600多点,指数跌幅将近50%,我的基金回撤大概在30%左右。

冰哥:你后来是怎么做好回撤管理的?
苏武康:后来我觉得最主要的就是,在股票的选择方面,下了更多的功夫,因为我当时在香港主要持有的一些股票,虽然是市盈率比较低,但是还是有一定周期性,周期性的股票在市场波动当中,它的下跌幅度往往会超出大家的一些想象,包括像汽车、家电、房地产、工程机械等等,往往会有非常大的波动性,那么这些公司是不太适合重仓长期持有的,值得重仓持有的,还是应该集中在以日常消费和医疗为主的这些行业当中,因为它们的发展是可持续的。

冰哥:在你看来,家电行业也是偏周期,而不是偏消费类的?
苏武康:它虽然是偏消费,但是它也有很强的周期性,因为它跟房地产密切相关。

冰哥:刚才你也讲了,你现在投资风格是价值投资,会聚焦一、两个行业来集中投资,所以也请你总结一下你的投资风格、理念、框架。
苏武康:我从93年到现在,股票投资已经是25年,经历了中国证券市场这么多年的起起落落,也读了很多书,我的体会是这样:只有价值投资才是可持续的。尽管我也见过很多做短线很厉害的,但是从长期看,他们的回报很难持续。所以我觉得从个人来讲更偏好于价值投资。要在价值投资的理念指导下精心选股,选股的重要性远远大于你对市场趋势的看法。举个例子,茅台到现在涨了一百多倍,实际上你认真看财务报表,认真去做消费者的调研,是不难发现茅台是个很优秀的公司,但是从2005年开始有私募基金行业,私募基金真正能够从每单位净值1块钱做到10元的寥寥无几,更不用说做到20、30元,而一个基金如果2005年开始一直满仓拿着茅台到现在,基金收益是可以达到30倍以上的,这就是集中投资的好处,所以要优中选优,要选伟大的公司重仓持有。

冰哥:在你看来,什么叫伟大的公司?
苏武康:第一,公司要有极佳的产品,比如苹果手机、茅台、微信、淘宝这就是非常好的产品,第二,公司要有超强的盈利能力。最后,还要有很强的护城河,不能像共享单车一样门槛太低,那么肯定会出问题。

冰哥:我接下来问一个问题,只有对一个公司重仓持有、全程聚焦的关注,才能够规避风险,是这个意思吧?那举中兴这个例子,中兴这次被美国制裁导致股价暴跌,这个因素可不是我们能把握的,如果你重仓持有了,那基金净值就很难看了。

苏武康:任何黑天鹅的事件都有可能发生,你唯有认真地分析和调研上市公司,才能去防范。比如中兴通讯不是第一次被罚,前面就被罚过一次,按巴菲特说的:厨房里绝对不会只有一个蟑螂。中兴既然被罚过一次,就说明面临着非常大的问题,很可能你的机制上面就存在一种隐患,而且我们都知道,中兴通讯并不是行业老大,行业老大是华为,所以中兴并不是这个行业最优秀的公司。

我为什么会集中持仓的另一个原因就在于我93年进入证券行业的时候,当时的股票指数是1000多点,到现在是2500点左右,25年才涨一倍,同时,这其中还有像万科、格力、云南白药、茅台这样涨上百倍的,这说明大多数公司很可能都在下跌的。如果持股过分分散的话,一个股票选对了,其他的都在下跌,那最后收益也不会怎么样,而美国市场完全不一样,93年美国道琼斯指数是3000多点,现在是25000点,已经涨了八倍,所以在美国很简单,我买个标普指数,回报一定非常不错,但是在中国不行,长期的指数化投资实际上是赚不到钱的,投资25年才翻倍,还不如买银行理财产品回报高。事实上,我效仿的巴菲特在中国市场的投资也是很集中的,只买卖过中石油、比亚迪两个公司。

冰哥:而且我们的这个指数上涨,还包含了新股上市的上涨因素的,而这个收益是绝大多数投资者享受不到的。
苏武康:对,这就涉及到为什么我们大多数股票投资人都是亏损的,因为这个行业当中大多数公司是不值得投资的,怎么去防范这点,只有去聚焦到最优秀的公司,比如说三千多家上市公司当中,很可能只有50到60家是可以投资的,其他大多数公司根本就是一个财富的毁灭者,而不是财富的创造者,我们只有把资金、注意力、研究资源集中在这些最优秀的公司当中,再从其中选10家以内的公司进行重点投资,然后实时观测它们一点一滴的变化,还要防范它们出一些莫名其妙的风险,比如说茅台出现的“三公消费”问题,比如说像有的医药企业“带量采购”那样的一些政策问题。这些问题,如果说你是足够聚焦、足够敏感的话,那么这些问题、这些政策的出来,不会是无缘无故的,一定在之前会有一些迹象的,你只有紧跟你才可能会防范。

好的标的公司是很少的,你必须要冷静思考,耐心研究,实时跟踪,而且有的时候还要及时认错。比如,我曾经在香港买了一个股票,茂业百货,它开了很多店,人流还挺多的,当时我就觉得茂业百货15倍市盈率是可以的,但是我后来发现它跌到差不多10倍了,一个主要原因是淘宝电商出现了,它是颠覆式的商业模式,会把越来越多的百货人流吸引走。那就只能认错斩仓。

另外,就是有可能你还会发现更好的标的,比如我在2016年,主要买了白云机场,因为我觉得白云机场吞吐量各方面都比较好,但公司毕竟面临较多的政府补贴和未来较大的资本开支问题。这个时候我就发现茅台更有投资价值,茅台酒开始供不应求了,零售价格不断上扬,那时候我们经过测算,发现茅台未来利润有可能会达到900到1000亿,当时每股400块钱,市值就是5000亿,未来利润如果能达到900到1000亿,市盈率才5倍,我们就把白云机场换成了茅台,茅台在2017年下半年上涨幅度果然远远超过了其他很多股票。所以我在投资过程中如果发现更好的标的物也会换股,或者当公司出现了一些跟你原来的假设重大分歧,那么我们也要及时认错。

三、消费和医疗医药这两个行业的投资,我至少要聚焦五年以上

冰哥:刚才你也讲到涉足的几个行业,有零售百货、消费品、机场,你目前相对聚焦在哪几个行业?
苏武康:我现在主要聚焦在消费和医疗医药。

冰哥:对这两个行业你的总体看法是什么?
苏武康:过去中国几十年的发展主要是靠对外出口和发展国内房地产为主体的城镇化,因此出现了像格力、万科能够涨几十倍上百倍股票,未来中国发展不会是过去这种模式,而会是内需主导型,人们会更追求更高质量的消费品和更优质的医疗服务,中国占据了世界五分之一的人口,而且这些人口的消费能力正处于旺盛期,未来老龄化也会带来巨大的医疗服务需求,尽管也会碰到诸如食品安全和医疗事故等问题,但这么大的世界级市场,将会给优秀的消费和医疗医药公司创造广阔的发展空间。而我选股当中的一个重要指标就是,公司所在的行业未来还有巨大的发展空间。

冰哥:行业发展空间,是你判断公司好快的一个重要标准。
苏武康:对。此外,我们关注的公司业绩必须要有增长,同时要防范市盈率陷阱,有的时候哪怕你的利润上升了,但是你的市盈率下来了也会出现很大的问题。像招商银行,从2006年7块多,大涨到2007年40块多,之后尽管到2018年招行的盈利又翻了好几倍,但是股票价格相对于07年只涨了一点点,就是因为它的市盈率下来了。所以尽量不要买那些市盈率容易下来的公司,市盈率下来往往是这个行业饱和了,过剩了,变成了一个夕阳行业。

冰哥:你说的估值,我理解是某个行业整体估值,而且在不同阶段会不一样的。
苏武康:对,原来银行业都是给的十几倍、二十几倍的估值,但是07年之后很明显的,银行的估值就是七、八倍,甚至更低。所以,怎么去评判一个公司,这方面也需要不断完善的吧。

冰哥:在这大消费和医药医疗两个行业里面,你的选股逻辑是什么?
苏武康:首先医疗和消费在国外和国内都已经证明是容易出大牛股的,在这两个行业选股的成功概率比较高。第二方面是这两个行业在中国未来有巨大的发展空间,例如中国的医疗支出仅GDP的5%,而发达国家普遍在15%左右,第三方面就是在医疗和消费行业中优质的公司护城河强、利润率高,产品具备长期涨价的能力,业绩能够持续几十年稳健增长,这也是巴菲特特别偏爱品牌消费股的原因之一。

冰哥:你现在聚焦大消费和医药,请问你是阶段性的聚焦这两个行业吗,即过一段时间会不会换行业?
苏武康:有可能会换,但是这两个行业至少我要聚焦五年以上,因为只有这两个行业相对来讲比较适合我,且容易出牛股,其他的行业,比如互联网肯定也会出很多很牛的公司,但我这样的年龄去挖掘里面的好公司,可能赶不上年轻人,等我再去关注的时候可能就晚了,而且那些公司估值很多不需要看盈利的,对我来讲可能很难接受。

冰哥:你过往对行业进行过转换吗?
苏武康:2003年我曾经关注过一个行业,那时候中国出现了很多煤老板,我判断这个行业肯定很赚钱,所以我当时选了中国内蒙古的一家煤炭企业叫伊泰B股,我就买了赚了一倍走了,当时我还觉得在中国金融行业的发展潜力很大,中国大陆也会出现像汇丰控股这样持续上涨的大牛股,所以我就买了招商银行,赚了几倍,后来我又跟着巴菲特买了比亚迪以后获利颇丰。

冰哥:从伊泰B股到招商银行,然后比亚迪,请对这几个投资案例小结一下。
苏武康:我的结论是,首先选择未来十年高增长的行业,然后买高增长行业的龙头企业获利最大最稳,我感觉在未来中国还是消费和医药行业增长潜力最大。
10多年前的那时候是中国重化工业和金融业高速发展的时代,这些行业利润确实增长很快,比如我买伊泰B股的时候10倍市盈率,公司在内蒙有好几个煤矿要投产,估算下来相当于我是按两倍的市盈率买的,盈利模式很简单;包括买招商银行也是,当时中国经济高速发展肯定是需要金融支持,而招商银行当时在全国很多城市都没展开业务呢,潜力很大。
但是后来我发现,这些行业的一个特点是:发展到一定程度之后,都具备明显的周期性,比如说未来煤价多少谁也说不准,需求也在不断变化,又面临环境污染、煤改气、海外煤进口等诸多问题。

冰哥:影响它的定价因素太多了。
苏武康:是。包括招商银行,现在已经是几万亿的资产规模,它在东北、西北都开分行,经营的过程当中会不会有坏账呢?这都是不确定性因素。像医药、消费很简单,比如茅台,未来一年产销量才五万吨,相对一千万吨的白酒年消费量占比极低,十年之后茅台酒还会供不应求。

四、证券投资行业是一个比较孤独的行业,所以你要有比较独立的思想。另外,要非常喜欢这个行业,喜不喜欢你做半年就能感觉出来

冰哥:中美贸易战现在已经打了大半年了,A股市场也是跌得稀里哗啦,请说说你的看法。
苏武康:中国经过40年的高速发展,现在确实面临很大的转型压力,原有的人口红利、劳动力成本优势和出口导向的模式都面临挑战,中美贸易战会进一步加剧这种挑战,这也会是一个漫长的调整和应对过程,未来我们必须在机制创新方面、改革开放方面,一定要再想出更开放、更充分发挥老百姓创造力的机制出来。为什么深圳能发展起来,就是靠市场经济和机制创新。像腾讯、阿里、华为这三个中国最顶尖的企业都是市场经济而不是计划经济培育出来的,所以中国一定要继续改革开放、充分发挥市场经济的资源配置作用,而不能走计划经济的老路。

冰哥:现在有一种说法,说未来的中国股市就像过去日本股市一样,会迎来一个“失去的二十年”,这种是非常悲观的看法了,你对中国A股市场更长远大的趋势怎么判断?
苏武康:由于中国的人均GDP相对于发达国家还有较大的差距,所以未来5-10年中国还会维持5%左右的经济增长,其中部分行业和公司可能发展速度更快,因此不大可能出现日本当年经济几乎零增长、股市持续下跌的低迷情况,中国股市更可能会出现结构性的行情。

冰哥:有这么一个统计,如果把中国的上市公司,就是包括中国在海外的上市公司,拟合在一起编成一个指数,也就是把腾讯、阿里这些资产在国内、在海外上市的公司都放进去,那这个指数和中国GDP过去这些年涨幅是一致的,那些在海外上市的公司都放在一起,涨幅跟GDP是相关的。
苏武康:这个有可能,那就说明我们的股票发行制度是有些问题,一些优质公司进不来A股。因此中国的证券市场反映不出整体经济状况,所以我个人觉得在中国进行指数化投资的意义不大。

冰哥:要成为一个优秀或者卓越的投资专家,你认为需要具备哪些核心能力?
苏武康:我觉得首先就要选股能力,要有能够发现出最优秀公司的能力。第二就是独立思考,不要人云亦云。第三就是要有逆势操作的能力,逆势操作就是在市场很高的时候,你勇于去空仓,在市场大家都不看好的时候,你敢去买,这个是很不容易的。还有一个就是持续学习的能力,这个市场永远是在不断变化的,你看巴菲特,包括芒格都是很喜欢看书和学习的,巴菲特那么大年纪了,他还是买苹果的股票。

冰哥:你是怎么学习的呢?
苏武康:看书,几乎所有关于投资和经济方面的书我都看,也会经常出差旅游、观察各个国家各个地区的经济发展状况。而且多看各种各样的资料,这样的话你才能够发现新的机会,也会发现现在持有的股票可能有哪些风险。

冰哥:对你个人的成长发展影响比较大的人是谁?
苏武康:因为我个人的经历比较单一,读完研究生去了万科,后来去了青海证券,后来自己出来做投资。我感觉万科对我影响很大,万科坚持给客户盖高质量的房子、优秀的物业管理,来不断提高客户满意度,这些都给我非常深刻的影响,因此我们新智达投资管理公司网站上明确公告,我们公司的宗旨就是“给客户创造财富”。作为私募基金,既然别人把钱交给我,我就要尽可能为客户去创造财富,我并不追求规模多大,只要是每个来我这边的客户,我都希望他能赚到钱,我们要想尽一切办法帮助客户赚钱,这是最核心的。

冰哥:你对你的个人事业是怎么考虑的,包括下一步的计划,什么时候退休?
苏武康:我这个私募基金是2015年成立的,产品的存续期当时设定的是20年,首先我想把这个私募基金做满20年,国家给了机会允许成立私募基金,我最希望的就是自己管理的基金能够获得一个比较高的回报,比如我希望基金净值能突破十块或者更高,希望给客户创造更多的财富,这是我最大的目标,也是对我长期从事证券投资行业的一个交代。证券行业我会一直做下去。巴菲特和芒格九十来岁了还没退休呢。

冰哥:你对年轻的证券从业者有什么建议?
苏武康:证券投资行业还是一个非常不错的行业,未来整个财富管理行业潜力还是非常大的,因为越来越多的老百姓需要把钱交给专业人员来进行打理,中国这个行业,跟国外相比差距还挺大的,发展空间会很大。作为年轻的从业人员,我觉得还是要多读一些成功的投资大家的传记书籍,同时自己再进行一些亲身的体验,逐步形成符合自己的投资风格、符合自己各方面综合素质的投资理论和投资方法,未来前景还是很好的。

冰哥:做投资,风格确实是百花齐放的。中国有一句话“男怕入错行,女怕嫁错郎”。你刚才讲了,证券投资肯定是个好的行业,但是什么样的年轻人适合来做证券投资行业呢,你有没有一个概念?
苏武康:我个人感觉证券投资行业是一个比较孤独的行业,因为是少数人赚钱,所以你要有比较独立的思想,不要从众。另外,要非常喜欢这个行业,喜不喜欢你做半年就能感觉出来,如果觉得不喜欢,那就没有必要呆在这个行业,这个因人而异,每个人的性格特点不一样。

冰哥:有什么书推荐给大家?
苏武康:比如《巴菲特传:一个美国资本家的成长》,我看了几十遍,还有芒格的《穷查理宝典》,还有彼得·林奇的书,都可以看。记
访谈结束之后,我们俩到旁边的咖啡厅吃饭,苏武康又提到当年在万科工作时,公司的宿舍在笋岗路八卦岭的鹏盛村,王石经常过去和公司的年轻人打扑克牌;王石很多看问题的角度和方式,对自己的影响也比较大,比如他觉得万科无论做任何产业,一定要把产品做好,而不仅仅是要去赚一波钱。92年到93年房地产火爆,很多公司到海南、北海炒地皮,万科就没有参与,王总觉得那些地方缺少人口,纯粹炒地皮对万科来讲没有意义,这也使得万科能够度过94年到97年房地产萧条期,同时期在深圳有很多大房产公司,像深深房、深金田等因为过度投资,让公司陷入困境,有的甚至都退市了,但是万科基本上平稳度过。苏武康表示:作为一个刚工作的员工,这个对我影响很大,因为做股票也是这样,要关注上市公司的投资价值,靠企业的盈利来获取稳健的回报,而不能企图靠炒作题材投机来赚钱。看来,刚出校门的大学生在选择自己的第一份工作时,工作单位领导人的行事风格和“三观”等等,也是一个很重要的考量标准呀。

<www.newstarfunds.com/news/Dynamic/70.html> 苏武康:来自万科的价值投资信徒 (newstarfunds.com)
深圳市新智达投资管理公司

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