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Mohnish Pabrai’s Interview at Morningstar on December 1, 2023

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Hits: 34关键词: 关键段: 巴菲特曾对我讲,“如果让我参加一个100个人的鸡尾酒会,和每个人交谈5分钟,我能告诉你有4个人的品质是非常优秀的,还有4个人的品质是非常差的,余下的92个人我无法做出判断”,这种苛刻的评价机制对92个人并不公平,但是它却有助于投资。 巴菲特也说,如果你和优秀的人为伍,会提高你的水准,但是如果你和平平的人为伍,则对你无益。 从我搬到奥斯丁的2年,我收到许多见面的邀请,但是我真正参加的只有约30个,其他的从他们的字里行间就我被拒绝了,但是30个中接触下来只有1个成为好朋友,或许还有1~2个值得接触,但是这并不是说他们的人品怎么样。 成功不是顶峰,有很多事情可以做的更好(success is not summit or peak and there are a lot of things can be better).    

Mohnish Pabrai’s Q&A at Clemson University on 20231113

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Hits: 37关键词:Petrol China (中石油),Autonation (车辆买卖) 关键段: 买整个公司的方式和在股票市场投资有所区别,因为前者是聪明的卖家对聪明的买家,而后者受情绪的干扰。巴菲特买中石油时它90%的股份归国有控股,10%在市场上流通,现金流120亿,其市值350亿美金,因为有英文的年报,其中白纸黑字写着45%的利润会以分红的形式反馈给投资者。所以PE为3,约15%的现金股息,如果是美国的石油公司,巴菲特会把它买下来,但是因为是中国的企业,巴菲特没出狠手。 过去18~24个月利率大幅上涨,理论上利率的变化会影响股价,可是我看到全美的股价却很高或者足以反映了其盈利,这很奇怪。 我有订阅价值线杂质(Value line), 每周差不多花5分钟去看那些最低PE,PB,历史新低的股票。 多年前我在价值线上发现了2家火葬场公司的股票,其PE只有2,火葬场的生意可是可以做50年的,原因是人们不会把亲人送到火葬场的时候还左右比价,但是因为它的生意稳定,没有增长,所以无人问津,股价也低迷。我以2$/股买入,一年后上涨到10$/股。 除了价值线,我也有其它的信息渠道,比如13F报表,所有的投资公司都需要披露,所以你可以去看伯克希尔买了什么公司的股票,然后反向工程去查为什么它要买入那家公司,所有你佩服的投资者你都可以这么干。 新车买卖是挣不到什么钱的(可能一辆挣500$,因为人们可以对比,所以中间商只能是从贷款,保险等金融环节挣钱,但是二手车却不一样,因为人们无法比较价格。 全球有约5万家上市公司,99%的公司要么你不懂,要么价格太贵,我能一年找到1~2家可投资的公司就很满意了。 来源:Mohnish Pabrai’s Q&A at Clemson University on November 13, 2023_哔哩哔哩_bilibili

Mohnish Pabrai’s Q&A at Oxford University Oxford Alpha Fund 20231121

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Hits: 33关键词:VALANT, 关键段: 关于能力圈,一英尺宽但是一英里深要好于一英里宽但是一英尺深。 Nick 和GUY SPIER 是好朋友,所以和我也是好兄弟。 “投资就像钻兔子洞,可是你怎么知道你钻错了洞?”,”我想我没办法避开一些错误,即便巴菲特也是如此,在2022年的年报中伯克希尔也提到他们整体的成功率只有4%,我的建议是关注于能力圈,不用在能力圈边缘徘徊,也不要过度集中,10只股票会比较好,3只可能没那么好” 不要看管理层怎么说,而是看以往他们怎么说,又是怎么做的,效果如何,事实胜于雄辩。 来源:Mohnish Q&A 20231121

Mohnish Pabrai’s Q&A Session at Boston College, on October 12, 2023

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芒格最喜欢的引用之一是“人们计算的太多,思考的太少”,所以我主张好的投资不需要用excel, 因为你也无法准确预测未来的业务,好的值得投资的机会应该是你几句话就能讲清楚给一个10岁小朋友听懂的。简单的逻辑胜过复杂的逻辑,在你投资以后你会收到各种噪音,如果你脑中有简单的逻辑你就容易区分哪些是重要的哪些是不重要的变量和数据。

市场大部分时候是有效的,所以其股价会反应出其前景,在质疑究竟是临时性的市场周期还是永久性的衰退时需要非常小心,更重要的是你自己的研究和调查,是否能得出和市场不同的观点,当然即便你做的深入研究,也有可能是错误的,但是即便是50%的错误率你也会做的不错。

Mohnish Pabrai’s Q&A session at Harvard Business School 2023.09.15

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“Heads I will win, tails I do not lose much”,

与大多数人所理解的企业家是风险家所不同,其实大多数的企业家是最小化风险的。

生活中你如果是个Giver, 实际上你最后会获得10x 倍的回报,但是你需要确保生活中没有Matcher和Taker,这才是难点。
巴菲特和芒格有很多次达不成一致的时候(dis-agreement),但是他们少有争论(Argument)。
我们最后会成为你花最多的时间在一起的一类人,因此你需要和高质量的人在一起。

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