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FUNDSMITH Annual Shareholders’ Meeting February 2024

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Hits: 2 Meta 表现卓越,我开玩笑讲每一年我们可以尝试另开一只基金,只买入最受批评的一只股票,其增长一定会很好。 如果你没有拥有以上任何的公司,你几乎不可能打败NASDSQ指数。 高盛2000年命名的超级7股(仿电影“THE SEVEN 七雄”),如今已人去楼空。 上面这只真实的股票6年翻了4倍,谁都会喜欢,可是它也下跌的也很惨,所以其上涨方式会严重影响你的判断和持有。 它经历了三次巨大的下跌,最后一次是-76.7%,它就是META。 FUNDSMITH Annual Shareholders’ Meeting February 2024_哔哩哔哩_bilibili

2024年伯克希尔股东大会

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Hits: 19巴菲特:大家早,谢谢大家今天来到现场。我旁边是格雷格·阿贝尔,是负责除了保险业务之外的伯克希尔副 CEO,在格雷格旁边是我们负责保险业务的阿吉特·贾恩。我们现场还有非常多的董事们,也请大家简短地起立,会场前面有霍华德·巴菲特,苏珊·巴菲特,史帝夫·伯尔克、肯·硕克、克利斯·戴维斯、罗勒·艾曼斯、劳尔·艾尔森, 这些都是公司的董事会成员。 这中间还有两位我要特别致谢的, 在我们开始之前, 我先简单地介绍一下。 首先,我要先感谢莫利萨,今天我们所有的大会都是归功于她。她刚刚跟我进行了报告,说我们今天会议又创了新的记录,今天我们的喜诗糖果,我想现在卖的数量可能是比以前卖得更多, 已经有 6 吨之多了。 我要跟大家介绍下面这位, 这位, 也就是他把刚刚看的纪录片整合在一起的,你可以想象今天所有的一些场景以及过去曾经经历过的路途,他都参与了,我们中间还有一些好莱坞的大明星们,以及各种各样的不同的人参与其中。他刚刚跟我们讲,我们现在只能够在我们的摄影棚里面进行播放,后来我就跟 CNBC讲,我们还是要现场播放这么做的。你可以看得出来他们真的花了多大的一些努力,所有的一些合作以及进行整合的一些工作,你也可以看到詹妮·里帕德女士, 还有另外一个关于美国的影集, 其中这些家庭主妇, 也是我们讲到的。你现在把所有的这些人整合在一起,将这个纪录片给放映出来,这是真正由很多人做的,而且花了这么多年的时间,所以我要再次感谢大家。今天我们把聚光灯照在拜瑞德身上, 这就是我们的制片人拜瑞德先生。 我们现在也有相应的财务报告出台了,今天是在 7 点钟发布的,第一季度的财报。我们先简要的分析财务报告, 待会儿我们会继续跟大家详细沟通。 第一张我们的投影片, 这是我们第一季度的报告,… Read More »2024年伯克希尔股东大会

20220501 伯克希尔股东大会

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Hits: 18沃伦·巴菲特:再次欢迎大家来到 2022 年伯克希尔股东大会。不知道大家看不看得到, 这个包装有一个女性的照片,她是 1854 年出生的,今天她的照片已经进入了千家万户。 所以,她的照片在我们的 200 多家喜诗糖果店都能看得到,在我们每一盒的糖果盒子上 也都能看得到,她就是玛丽·西,大家以为这是我,其实这不是我,这是一个女的,虽然可能长得有点像,但是这真的不是我。这是谣言,这是我们竞争对手散布的谣言,不要信。 所以这是我们今天简单的一个时间安排,我们还想做什么呢?就是给我们的股东、业主还有我们的合作伙伴,给大家在同时以相同的信息,也希望大家在股市开盘的时候又能够回到同样的竞争环境当中。 我其实都不知道现在有多少股东了,这个规则一直在变。所以真的不清楚,有的时候还要证书什么的,很难让我们追踪,十几年前还有一个股东的清单,但是我们被告知,这些帮助我们发信息的人们,给我们了这些信息,好像是 Brode Brage(音)这家公司会 帮我们寄一些邮件,还向我们收费,收了我们 350 万美金。就按股东账户数量来收费, 但是我们就觉得真的有这么多人吗?我们才发现有这么多人相信我们。我真的从心底觉得股东们就是我们的合作伙伴,很多人会阅读我们的财务信息。 好多人又会说这是存下来的钱,我们相信你和查理·芒格,这对我们来说就是一个巨大的前进动力,相信我们帮助他们照顾自己的资产,我们也相信这些用我们财务信息的人,你们应该在同时拿到所有的信息,你看在我们股东信的第三段也提到了。我们希望所有人都能够拿到相同的信息,没有人应该在拿到这些信息方面有特殊的待遇。所有人在信息的获取上是公平的,我们今天上午刚刚在网上发布了我们第一季度 10Q 的收益报告。我也想花点时间稍微对它进行一点简短的评论,之后正式进入问答环节。 在问答环节这边我们会去由 CNBC 的… Read More »20220501 伯克希尔股东大会

水晶苍蝇拍的投资感悟 | 2011.10

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Hits: 1   水晶苍蝇拍的投资感悟 | 2011.10 将简单的事情搞的非常复杂的,是学者;将不相干的事情硬扯在一起的,是专家。但投资者却正相反,一方面需要把握事物的主要矛盾并排除杂音。另一方面又需要具备对复杂问题“简单化”的能力。这个简单化不是说情况掌握粗糙,而是从众多不确定性中提炼出重要且确定性强的因素,并构成最终的“逻辑支点”。 一个企业投资人的脑袋是与炒股爱好者不同的。后者的脑袋里出现的是价格,涨跌,版块,资金流,消息,别人的看法等等。而前者的脑袋里出现的是内在价值,生意的本质,竞争优势,确定性,风险机会比,资金配置以及市场的情绪倾向等等。这2者之间沟通的困难程度,是远大于不同语言之间的差别的。 在选择一个长期投资对象时,考虑到“饼”的两个方面是必要的。首先是这个饼是否正在被某种因素驱动着不断的做大,另一个是这个饼的吃法是否也被某种因素驱动而趋向于集中。另一方面,即使饼很难再大幅做大,但集中度正在大幅加强的,往往远远胜过饼正在迅速做大,但是饼的分配却依然杂乱的对象。 股市弱者的一个典型特征是:经常都在判断,对很多事情都在判断,且不说判断的成功率,最关键的是其中99%的判断无论对错其实都是很不重要的,更要命的是判断与行为经常分离;而投资强者的特征正相反:只对那些极其关键重要的事情进行判断,对于判断总是很审慎,但一旦认定就坚定执行除非判断的基准改变。 企业的真实发展评估起码是以年的单位来衡量的。但是太习惯“炒股时间”后就往往难以忍受“企业时间”了,因为前者是以日为单位,甚至是以分时为单位来被观测的。进入“企业时间”不是一个简单的“不看盘”,而是以企业分析和企业投资思维为前提的,否则即便闭上眼睛也不是投资,而是鸵鸟政策罢了。 在投资上做的时间越长,就越感到投资本质上是被动的。我们总想更主动一些,做的更完美一些,却反而因此把加法最终做成减法。试图千变万化是费力不讨好的,守拙并不断重复有效的东西,坦然平静的接受这种被动性,可能是必然而迟早的。投资初期需要很多折腾(学习摸索),投资成熟期也许不折腾就是最好的。 最近溜了圈较热门的节能环保明星企业,总体感觉就是:行业前途远大的不少,企业生意特性优秀的不多。节能环保企业很多都是大订单模式,产品+技术服务特征,这种模式再有较多的资本性支出那么总资产周转率将必然低。所以更值得关注的,在于哪个企业的具有明显高的利润率,以及支持其稳固的原因是什么。 我经常被问到,有没有什么办法来评估自己对企业的认识程度?我的回答是:如果你看了一大圈,发现你的认识基本上停留在市场的普遍认识层面上,基本上你就是市场一致性认知中的一份子,那么你就要小心一些了。这是符合逻辑的:我们不必比大众更宽广,但必须比大众更深刻前瞻,否则就很难成为最后的赢家。 研究企业既是折磨也是享受。那过程有点儿像侦探根据现场的蛛丝马迹来寻找真凶。最像的地方就是思维方式和尊重证据,一个好的侦探一定有一个犯罪天才的脑袋,而一个好的企业分析师也必然需要一个出色的企业家的思维能力。幸运的是,企业家不但要想到更要做到,而我们实际上只需要判断“好不好”就够了。 要么努力做一个智者,要么就简单的死认一个道理,这两种情况都比较容易在股市里有所成就,但肯定也是股市中最少的,因为前者太难后者太没劲。最多的还是普通聪明人,一直试图当滑头,一直盯着一些表象做研究,一直以后视镜的方式来总结。普通聪明人奉献着股市中最具有戏剧性的故事,可惜一直没有片酬。 从我研究观察的企业而言,能够持有个1,2年的感觉并不是很稀少,但能够有信心持有5年以上甚至更久的,真的非常稀缺。前者往往属于素质还不错,行业正好给力类型的;而后者则属于真正在一个长期向好的行业中,树立起了非常强大的差异化竞争优势,且管理也非常优异的企业。只有后者才配享有经常性溢价。 2010年7月我写下《未来医药投资将回归高风险面目》,强调切勿以为医药是闭着眼睛投资的“安全港”。在接近半年的鸡犬升天后,恐怕未来的浪淘沙将难以避免。医药行业的研究必须立足于长期竞争力构建,而不是“业绩释放期+消息灵通”,否则就会出现类似沃华医药那样的09年彪悍而后雪崩性溃败的结局。 读一本书,往往真正有用的只有几句话;看一个企业,往往最核心的就是几个问题;做一笔投资,往往最关键的也就是几个因果关系。就像看书要学会从薄读到厚再从厚读到薄,看企业思考投资,也应该培养从大量信息中抓主要矛盾的能力,也就是我谈的“逻辑支点”。学会过滤信息,有时候与找到信息一样重要。 无形资产远不是会计概念中商誉包含的那点儿玩意。它应该包括所有对自己组织经营有重大影响,但又未以有形资产形式体现,同时竞争对手又难以简单模仿的东西,凡是满足上述三个条件都应该纳入无形资产的范畴。比如,公司的价值观与企业文化是不是无形资产?比如公司以产业链形式缔造的壁垒算不算? 我一直觉得,以下3个问题能想清楚的,就算是入了投资的门了:第一,为什么长期来看证券市场指数总是长期向上的?第二,为什么每一轮大牛市中最最耀眼而万众瞩目的那群股票,在下一轮牛市中大多黯然失色?第三,为什么几乎所有投资上最有成就的大师都异口同声的告诫不要预测市场和频繁交易? 股市的垃圾时间,正是学习和研究企业的黄金时间。一点一滴的积累,自然对于企业以及某些行业的认识更加深刻,也自然更加容易把握到投资的良好时机。实际上,魔法时刻的把握,就是从垃圾时间的投入积累开始的。所有垃圾时间悠哉游哉或者懒得下功夫的人,也必将一次次的看着别人收获魔法时刻而望洋兴叹。 投资上“硬知识”的掌握是容易的,肯学就行。“软能力”的修养就比较困难,比如总是感觉与大众观点一致比较安全,无法思考长远的问题,在股价走势与自己的企业认知上出现背离的时候莫名的懊恼和彷徨等。巴菲特走到今天,硬知识比他更出色的恐怕并不稀少,但软能力才是他拉开与其它人层次的关键所在。 巴菲特是乐观还是悲观?我也不知道——他总是对于美国(也包括中国)的前景有无比的信心,但是对于具体的投资出手却又谨慎再谨慎。所以很奇特的现象发生了:巴菲特即被人嘲笑过于乐观,又被人嘲笑过于谨慎——其实,这些人根本没明白什么叫“平衡感”,什么叫“辩证中庸”。一句话,还没明白什么叫投资 当一个人开始觉得自己看市场“很准”,有某种预测市场的“天赋”的时候,这个人就开始为自己的大败埋下种子了;当一个人开始意识到预测市场波动是徒劳的时候,他的投资意识就开始觉醒了;当一个人决策时放弃“一定会怎样”而拾起“风险机会比”的时候,他的投资就得到一次升华了。… Read More »水晶苍蝇拍的投资感悟 | 2011.10

1994年伯克希尔股东大会

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Hits: 241、明年需要更大的会议场地 巴菲特:把这个放在这里。我在线吗?是的。早…. 观众:早。 巴菲特:我们今天有点担心,因为我们不确定,我们场地是不是足够大,但我看可能还有几个座位空着。但我认为明年,我们将不得不寻找一个新的地点。我们今年比去年增加了大约600个座位,为了安全起见,明年我们将寻找一个更大的地点。 你们当中一些更有经验的人知道,几年前我们在乔斯林博物馆举行了这个会议,那是一个文化圣殿。(笑声)当然,我们现在搬到了一个古老的歌剧院。我想,明年城里唯一能容纳我们的地方是Ak – Sar – Ben竞技场,那里有基诺(注:一种赌博游戏)和赛马场。(笑声) 我们的文化品味正在下降——(笑声)——就像查理几年前预测的那样。他预见到了这一切。(笑声) 2、巴菲特把“万人迷”的头衔输给了芒格 巴菲特:查理,我有一些非常令人沮丧的消息要告诉你。总有一些人投票反对董事候选人,也许有十几个人这样做,然后还有一些人是只针对某人投反对票。 我还没通知查理这个消息——他是今年我们的董事候选人中唯一没有收到反对票的人。(掌声)。 等等,等等。没必要鼓掌。 我告诉你们,我“万人迷”的头衔被查理抢去了,你们要有麻烦了。(笑声) 3、会议日程 巴菲特:现在,我想告诉你我们今天股东大会的日程。先是在各位的配合下,把股东大会普通流程走完,然后我们会介绍我们的经理,然后我们会有一个问答环节。 我们会一直持续到12点,到那时我们会休息15分钟,然后在12点15分继续,预计下午我们会有1个小时左右的时间,问答会在大约1点15分结束。 在此期间,你可以自由地离开。当然,如果你在查理发言而不是我发言的时候离开,那样更好。(笑声) 你们任何时候都可以离席,但如果你感到恐慌,担心离开会惹人注意,你可以选择在中午离开。 (会议结束的时候),门口会有大巴,可以载大家回酒店、去机场或者前往我们位于奥马哈的任何一家子公司。(笑声) 不过我们还是希望你们都留下来。 4、伯克希尔的董事介绍 (翻译略过)… Read More »1994年伯克希尔股东大会

1995年伯克希尔股东大会

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Hits: 261、欢迎 巴菲特:我是沃伦·巴菲特,伯克希尔·哈撒韦公司的董事长。在我左边的是查理·芒格,副主席和我的搭档。我们会让他在会议过程中说几句话。(笑声) 今天的形式将略有不同。 通常情况下,我们会很快地结束会议,我们一般都是这么做,但今天我们有一项关于优先股的议案要审议,我敢说它会引起一些人的困惑。我会稍微讨论一下。 在投票之前,如果有人想要讨论这个问题,我们可以讨论一下。然后,我们会轻松完成会议的剩余环节。再然后我要宣布一件事。 中午我们会休息一会儿。早上会议时,如果有人想离开,你们可以随时离开。我说过,最好是查理说话的时候。(笑声)你们得快点了。(笑声) …… (会议流程介绍,翻译略) 2、董事选举 巴菲特:会议即将开始。首先我要介绍一下伯克希尔的董事们,除了我自己。他们就在下面。当我说出你的名字时,请你站起来。 苏珊·巴菲特(掌声)。 霍华德•巴菲特(掌声)。 这些是我们在电话簿上找到的名字,你们可以理解——(笑声) …… (审议议案流程,翻译略) 3、授权优先股的动议 巴菲特:这次会议的第二项议题是审议董事会关于修改公司注册章程的建议。 拟议的修正案将在公司注册章程中增加一项条款,授权董事会一次或多次发行至多100万股优先股,其优先权、限制和相关权利都将由董事会决定。 我们在年度报告中讨论过这个问题。但我想我们可能有12000股左右投了反对票。同时,我想我们有几千股投了弃权票。 我们认为这一提案没有任何负面影响,(但有反对的声音),那说明我并没有充分地解释授权发行优先股的逻辑。我想花点时间讨论一下。 我也希望任何想要问这个问题的人,他们现在可以问了。我们也可以以后再谈。但如果你想在投票前做,那也可以。 授权只是一个授权而已。我只是给了董事会一个权力,在合理的时候,可以让企业发行优先股。 当我们并购企业的时候,有时候卖方希望得到现金,有时候希望得到普通股,有时候也可能会希望得到可转换优先股,去年就有一位潜在卖方就希望得到可转换优先股。 从我们的角度来看,只要我们并购时获得的经济价值和支付的经济价值一样(不考虑课税标准),那么我们就不在乎以什么形式支付。… Read More »1995年伯克希尔股东大会

1996年伯克希尔股东大会

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Hits: 241、欢迎 巴菲特:虽然有点早,但我想每个人都已经坐下了。 我必须说,这是我第一次看这个节目。他们告诉我他们会给我一个惊喜,他们确实做到了。(笑声) 我们的首席财务官马克•汉伯格(Marc Hamburg)负责将所有这些整合在一起。我想让你们知道,我们没有……(听不清)(掌声) 整个会议由我们普通的工作人员主持。我们没有公共关系部、投资者关系部、多媒体部或任何类似的部门。所以,公司的每个人都参与进来。马克将永远负责赛前仪式。(笑声) 我们今天的观众很多。希望大家都找到座位了,要么在这个主房间,要么在三个备用房间。我们大概能应付5400人。从历史上看,每年有62%,或者说确切地说,62%的股东会来大会。 如果这个百分比在今天是正确的,那么我们已经满员了。将来这个问题更严重,我们还没有找到方法去解决。不过我们还有一年时间去想。 我们今天会议的方式是,一开始就把必要流程给解决掉。我们也会讨论B类股票的发行。预计这将比历史上的股东大会需要更长的时间。 然后,我们的问答会持续到中午。我们中午休息一会儿。外面你可以买到三明治。(笑声) 查理和我会在讲台上吃几个三明治。 然后,我们会呆到大约3点来回答更多的问题。在那个时候,中午过后,我相信所有人都能在大厅找到座位。 人们从很远的地方赶来参加这次会议。所以,我们真的想给每个人一个机会让他们的问题得到问。尽管查理和我都很乐意留下,但是无论如何,我们必须在3点钟结束。 很明显,你可以随时离开。就像我以前说过的,趁查理说话的时候离开会更好。(笑声) 你们想什么时候离开都可以。然后我们有公共巴士可以载你去我们旗下的子公司——如果经过昨天的购物之旅后你还有钱的话。 这就是我们的计划。我希望每个人的问题都能得到解答。 我们把这个房间分成六个区域。我们在其他房间有几个区域。那么今天下午,每个人都可以到主会议室。这就是今天的安排。 我肯定你们认识伯克希尔哈撒韦公司的副董事长查理·芒格,他以前也没看过这部电影。(笑) 我想马克是害怕给我们看。但无论如何——(笑声)——我们会继续。 我想你可能会感兴趣今天到场的股东的名单。除了来自美国的股东和99位来自加拿大的股东以外,我们有来自澳大利亚、海峡群岛、英国、希腊、香港、以色列、葡萄牙、波多黎各、新加坡、瑞典和瑞士等地的股东。 2、董事选举 (会议流程,翻译略……) 3、为什么要创建B类股票 巴菲特:本次会议的第二个议题,是审议修改公司章程。… Read More »1996年伯克希尔股东大会

1997年伯克希尔股东大会

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Hits: 201、别为好公司付出过高的价格 永远存在一种风险:企业的业绩需要好几年时间才能追上你所支付的价格。我想说的是,股价可能会领先于企业的业绩,不论这家企业有多伟大。 2、相对估值更看重公司质地 一般来说,对一家企业是否伟大更有把握,比对股价是否高了5%还是10%更为重要。 3、谈投资人的“自我实现” 最终,对许多投资者来说,证券自身的市场波动创造了它自己的理由——人们忘记了起初点燃他们热情的原因以及他们受到的数学约束。在股价上涨了一段时间之后,仅凭不断上涨的股价就足以让人们兴奋不已,并促使更多的人加入游戏中。 因此,在一段时间之后,人们就会把前提忘得一干二净,只剩下一个事实:这个前提导致股价不断上涨。于是,股价将自己引领自己不断攀高。 4、股票代表的是企业的部分所有权 本·格雷厄姆投资之道的关键就是不把股票视作是一张纸或者股市的一部分,股票代表的是企业的部分所有权。在座的各位都拥有你们所投资企业的一部分,如果那家企业的表现很好,你们的投资就能取得不错的回报,只要你们购买的股票的价格不是高得离谱。 5、风险在于出价过高及企业经营本身,而非股价波动 企业风险可以来自方方面面——举例来说,风险可能来自企业的资本结构,有人可能举借了沉重的负债,如果企业经营遭遇暂时性的小问题,债权人就会迫使企业破产。 …… 对普通企业来说,除非他们自己是低成本生产商,不然就会面临风险,因为低成本生产商会让他们关闭歇业。 …… 通常我们投资的企业都是内在风险较低的公司,加上资本结构比较合理,从而使得企业的低风险不会转化成较高的整体投资风险。 除此之外的风险是你购买了这样的企业,但你支付的价格太高。这种风险经常会降低你的回报,但不会造成本金的亏损,除非你的出价高到天上去了。 所以,这种风险就变成了你自身的风险,你要坚持你对企业真实基本面的信心,不过于担心股市。 毕竟,股市是为你服务的而不是驾驭你的。这就是持有一家好企业的关键,不然的话,你就会遇到市场中存在的风险。 你提到了波动。对我们来说,股市一天波动0.25%还是0.5%或者5%没有任何区别。实际上,如果波动更大,我们会赚更多的钱,因为股市会制造更多的错误定价。 因此,波动对真正的投资者而言是一个巨大的优势。 6、在能力圈范围行事 有一大堆企业,查理和我完全不知道该如何评估它们的价值,这一点也不会让我们烦恼。……期待有人懂世界上的每一家企业可能过分了一点。 无论如何,我们只是发觉有些企业比其他企业难理解得多。当我说懂时,我的意思是,你非常清楚10年之后公司的情况将是什么样的。我对许多企业的理解都不足以让我产生这种信心,不过有少数几家企业可以。幸运的是,就像你说的那样,我只需要真正懂几家企业就够了,可能是6家或8家。 1、巴菲特就要失声了… Read More »1997年伯克希尔股东大会

1998年伯克希尔股东大会

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Hits: 221、欢迎 巴菲特:早….早….我是沃伦·巴菲特,伯克希尔的董事长,这是我的合伙人。这个极度活跃的人是查理·芒格。(笑声) 我们会像以前一样做,我们会很快地开完商业会议,然后我们会问一些问题。 我们会一直到3:30,其中中午休息,我们大概会休息30分钟左右,这期间你可以吃午饭。 我们的会议也会在一些房间里转播,所以你们中现在在这些房间的人可以在午间休息后进入主楼层,因为那时我们有足够的空间。 在3:30前,我们会尽量回答所有的问题。我们有11个区域,其中10个在这个房间里,我们要绕过它们。这里有一张小地图,我马上就能在上面找到方向。让我们看看。 我想我们现在可以开始进入会议流程了。顺便说一句,这部电影上映前我没看过,但在最后一场演出中,我们其中的一位导演在演唱。(掌声) 我们很好的降低了伯克希尔的成本。(笑声) 2、董事会介绍 (翻译略……) 3、会议记录及已发行股份 (翻译略……) 4、董事会选举 (翻译略……) 5、会议流程结束 (翻译略……) 6、问答开始 巴菲特:现在,我们将按区域来做,我想你们可以看到谁在管理每个区域——是的,我看到我们已经有了一个数字。 请只问一个问题。 我能想到的唯一一件事我们不会讨论的是我们在买什么或卖什么,或者可能在买什么或卖什么,但是我们很乐意谈论你想到的任何事情。让我们直接进入第1区,从这里开始。 7、市盈率的解释 股东:祝你们在奥马哈度过美好的周末。我是Mike Asale,来自纽约。 我想问沃伦和查理一个问题,是什么使一家公司的市盈率相对于同行业的其他公司有所上升。… Read More »1998年伯克希尔股东大会

1999年伯克希尔股东大会

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Hits: 20英文原文URL:https://buffett.cnbc.com 一朵喵/微信公众号:一朵喵说 1、会议正式开始 巴菲特:早上好。很高兴有这么多人来参加会议。我想,这说明了你把自己当成伯克希尔的主人。 我们要抓紧时间开完常规会议。然后查理和我会在这里呆六个小时,或者直到我们的糖果吃完为止——(笑声)——来回答你们的任何问题。我们在许多角落都有员工。角落里坐着的人也可以提问。 顺便说一句,如果你还没有弄明白的话,我左边这个超动力的明星是查理·芒格——(笑声)——我们的副主席。(掌声) 现在我们要把常规会议的内容讲一遍。 …… (常规流程,翻译略) 2、通用再保险(General Re)的首席执行长弗格森(Ron Ferguson)拒绝加入董事会 巴菲特:在我们开始董事选举之前,我想说一句话。与General Re合并的有关的材料中,我们有个声明,意图是让Ron Ferguson,——General Re的首席执行官,加入伯克希尔哈撒韦公司的董事会。 但这个提议被延长了,现在依然有效——在他和我有生之年都会有效,我们希望让Ron加入伯克希尔董事会。 经过考虑,他决定不愿在董事会任职。这是因为,他大体上同意我对董事会的看法:董事会可以限制你买卖股票的行为。 例如,如果你在六个月的时间内完成自身公司股票的买卖,那么你就会自动陷入麻烦——你必须将利润以一种非常特殊的方式,返还给公司。这意味着你的薪酬体系已经向全世界展示了。 在工资的扣除方面,可能会有一些税收限制。所以,罗恩在委托书公布前通知我,他希望推迟决定是否加入董事会。 3、成为公司董事的缺点 巴菲特:我可以告诉你,查理和我曾在不同的董事会任职,这让伯克希尔付出了巨大的代价,因为你在很多方面都受到束缚,即使你对任何实质性的东西都不了解,无论是正面的还是负面的——事实是,这可能是你造成的,这也会极大地限制公司的行动。 我们要强调的是,不要试图进入太多的董事会。查理和我只在伯克希尔有重大投资的公司担任董事。有时,正是这些原因让我们接受了一份原本并不打算从事的工作,正如所罗门兄弟公司的那部电影所展示的那样。 所以,这个提议在任何时候都是100%对Ron开放的。如果他改变主意,他就会进入董事会。 而这就解释了今天上午采取的行动与代理材料中所描述的可能发生的情况之间的差异。 4、伯克希尔董事选举… Read More »1999年伯克希尔股东大会

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