北大光华2019.秋现场演讲（茅台，腾讯）

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关键词：高盛，Guy, 2019参观茅台，腾讯

关键段：

问：我认识一个银行家，她参与与腾讯的上市IPO，非常了解腾讯，但是没有买一股腾讯。您在印度市场曾经调研了3小时就买入，为何有如此差异？

答：她是典型的银行家，许多的银行家了解很多公司但是并没有买入。了解它只是第一步，当你要投钱的时候你需要了解的更多，可是很多人没有信念（conviction）去了解更多。有一些人对公司很理解，但是由于各种原因没有出手；投资一定会有失手，但是游戏的结果是胜率大就赢；

让我再举个例子，关于茅台，我从我的朋友Guy那里学到的，牛津毕业，哈佛商学院加持，非常聪明。我告诉他我了解过这家公司非常不错，他并不感兴趣，他说这是中国公司等等等，但是最后我说服了他，他买了30万美金，但是他的基金有1.6亿美金（只买了0.2%，参考2019.12 波士顿学院演讲），昨天（约2019年秋？）他参观了茅台，我们大约3~4年（2015？因为其2015买入茅台，参考2019年多德学会采访）前去参观茅台，请问GUY “你觉得你应该买多少比例的持仓？” ，GUY 回答：“可能5%”，Mohnish:” 才5%， 真让我失望”。你们知道我有一个朋友段永平，他可能持仓茅台达25%。对于我而言，我没有投资过中国，但是对于酒精饮料公司，如果父辈或者祖辈开创了那个业务，你机会不会弄跨它，即使你想把它整垮，挣钱的确定方法之一就是拥有一家酒类公司（one of the surest way to earn money is to own a liquor company）, 失败率最低的公司之一就是酒类公司。

Position sizing 仓位管理是一件很复杂的事情；

莫尼斯帕波萊: 你发现了个好股票（比如茅台），你应该投多少 ？_哔哩哔哩_bilibili