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关键词：Uber，Autozone，Buyback，Autonation，H&R Block，Jack in the box，IBM，Sears，
关键段：
为什么回购对IBM和希尔斯不起作用，回购需要有稳定的或者增长的业务，这个业务不能是在衰退当中。
Q&A:
1.我不喜欢分红的公司，如果他们的盈利能够投入到高回报(ROE)的业务当中，我更喜欢他们把盈余用于回购，但是如果他们找不到高回报的业务，那当然可以把分红分给投资者。我认为盈余首先应该用于 内部业务需求和增长，提升企业价值，但是大部分CEO是没有用的，因为他们过于关注于业务增长，而且把重心都放在销售人员上面，因此也就不擅长资本配置。比如英特尔，把重心放在营销上面，但不是资本配置上面，因此企业价值没有得到很好的提升，相反Tim Cook就比较擅长于资本配置，在他不明白这一点的时候他去找巴菲特。
2.一个人6岁的时候，他的特质基本上就定型了，所以一个人6岁和96岁的区别在于行为方式上面。因此谈到我如何配置我的时间，我更倾向于独立工作。我如果回印度，我几乎是所有的时间都和学生以及朋友在一起，而不会去和基金经理在一起开会讨论。
3.要明白谁是一个资产配置的高手不是一个容易的问题，这需要长时间的数据和观察。
4. CEO们最常见的特质就是乐观，他们必须要能看到那半杯水，而不是空杯水，否则他们怎么管理团队。
5.资本主义是非常有破坏性的，伯克希尔至少有一半的公司要么是错误的选择，要么都不存在了。
6.我认为绝大部分的基金经理打败不了市场的原因有两个。第一，是因为摩擦成本，每年3%的摩擦成本；第二，市场上大约只有4%的优质公司代表了整体的表现，大约有一半的公司长期来讲盈利会是负的表现，可是指数基金它不知道它买了哪些公司，它也从来不卖掉这些公司。即便是基金经理非常聪明，买了亚马逊这样的公司，可是他每天依然在想，什么时候可以卖掉他们，早期明白亚马逊的投资人很多，可是最终又有多少人坚持到现在。
7.我在中国的投资不多，在当下政府打压互联网（股价大跌），我认为马化腾是非常聪明的人，他应该能找得到出路，让我们拭目以待。
8.投机者不是投资者（ Gamblers are not investors），活跃者就是投机者，投机者玩的是心理把戏，想一想早上10:00进，下午2:00出根本没有内生价值（intrinsic value）的变化。
9.2000年的互联网投机泡沫，我大概提前12个礼拜（四个月）看出来了，尽管不是特别强烈，但是也见端倪。
10.我留给学生的建议，第1个是你们可以找到给我做心理评估的专家（我可以提供联系方式），我想我是在35岁的时候搞清楚我到底是谁，而如果你们可以在20岁的时候搞清楚，那会有非常大的优势；第2个建议是找到你尊敬的人去为他工作，而不是付钱最多的那一个；
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