Mohnish Pabrai’s Q&A session at Harvard Business School 2023.09.15

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关键词：“All I do is win” (DJ Khaled)，Patels, 伯克希尔股东大会，Dakshana 慈善学校，AIG, “What I learnt from Darwin about Investing”,

关键段：

“Heads I will win, tails I do not lose much”,

与大多数人所理解的企业家是风险家所不同，其实大多数的企业家是最小化风险的。举一个简单的理发师的例子，他在一个小镇上，小镇上同时有很多的理发师，因此他的生意一般般。但是在15英里外有一个新的小镇，那里没有理发师，因此一个理发师在那里租了一个很小的地方，使用二手的工具，每周过去1天去服务，并比之前在旧的小镇的收费略高，人们因为要出行15英里的机会成本，因此愿意支付略高的理发费用。这样这位理发师开展新业务的风险其实是很低的，但是他的机会却很大，因为有可能新镇上会有越来越多的人找他理发。Patels 就是这样在美国发展起来的。

价值投资也是如此，首先要看的是下跌的风险（downside risk）,其次才是上涨的机会（upside opportunity）, 最好是下跌的风险为零或者接近零，而上涨的机会巨大（massive opportunity）。拍卖机制会导致人们对喜欢的东西支付过高的价格，而不喜欢的东西支付过低的价格。

所有过去20年的伯克希尔股东大会的记录（每次6个小时）都免费提供在https://buffett.cnbc.com/，每天我刮胡子，冲凉的时候都会反复听，每次都有新的收获。不用付一分钱，但是就是没有人感兴趣。

生活中你如果是个Giver, 实际上你最后会获得10x 倍的回报，但是你需要确保生活中没有Matcher和Taker，这才是难点。

我们最后会成为你花最多的时间在一起的一类人，因此你需要和高质量的人在一起。

Davis 家族早期2%的资产投入AIG，98%的资产投入其他公司，但是最后95%的财富来自于AIG，所以查理芒格说只需要富一次。

在我看来，最会问问题的是查理芒格，他能同时拥有两种冲突的观念在大脑中，同时又会逆向思考（inversion thinking）。

巴菲特和芒格有很多次达不成一致的时候（dis-agreement），但是他们少有争论(Argument)。

新加坡有个价值投资者Pulak Prasad （who is the founder of Nalanda Capital, a Singapore-based firm that invests in listed Indian equities and manages about $5 billion. He was previously the cohead of India for Warburg Pincus, a global private equity firm, and worked at the management consulting firm McKinsey for several years.) 写了一本书“What I learnt from Darwin about Investing”，他的投资原则是不投有负债的企业, 我认为是一个非常棒的主意。

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