Skip to content

北大光华2019.秋现场演讲(茅台,腾讯)

  • by

Hits: 22关键词:高盛,Guy, 2019参观茅台,腾讯 关键段: 问:我认识一个银行家,她参与与腾讯的上市IPO,非常了解腾讯,但是没有买一股腾讯。您在印度市场曾经调研了3小时就买入,为何有如此差异? 答:她是典型的银行家,许多的银行家了解很多公司但是并没有买入。了解它只是第一步,当你要投钱的时候你需要了解的更多,可是很多人没有信念(conviction)去了解更多。有一些人对公司很理解,但是由于各种原因没有出手;投资一定会有失手,但是游戏的结果是胜率大就赢; 让我再举个例子,关于茅台,我从我的朋友Guy那里学到的,牛津毕业,哈佛商学院加持,非常聪明。我告诉他我了解过这家公司非常不错,他并不感兴趣,他说这是中国公司等等等,但是最后我说服了他,他买了30万美金,但是他的基金有1.6亿美金(只买了0.2%,参考2019.12 波士顿学院演讲),昨天(约2019年秋?)他参观了茅台,我们大约3~4年(2015?因为其2015买入茅台,参考2019年多德学会采访)前去参观茅台,请问GUY “你觉得你应该买多少比例的持仓?” ,GUY 回答:“可能5%”,Mohnish:” 才5%, 真让我失望”。你们知道我有一个朋友段永平,他可能持仓茅台达25%。对于我而言,我没有投资过中国,但是对于酒精饮料公司,如果父辈或者祖辈开创了那个业务,你机会不会弄跨它,即使你想把它整垮,挣钱的确定方法之一就是拥有一家酒类公司(one of the surest way to earn money is to own a liquor… Read More »北大光华2019.秋现场演讲(茅台,腾讯)

波士顿学院讲座 2019.12

  • by

mistake is part of the game (犯错是这个投资游戏的一部分);约翰邓普顿也说过你可以取得非常棒(fabulous)的结果,即便是有1/3的投资是错的;因此我们需要从以往的错误中学习,但是不要过度学习和陷入自责(因为错误不可避免),游戏需要继续;在持有上他有超人的耐心,但是缺点却是看不清未经琢磨的钻石(diamond in the rough),所以这就是生活的特点,各有所长。

Mohnish Pabrai Q&A at Harvard Business School Investment Conference – 2023.4.4

  • by

Hits: 7关键词:Nori Gerardo Lietz (对话者), Alen Salibasic (对话者),  书籍”CEO factory”,负面检查清单170项(前三依次是杠杆,护城河错误,管理层), 微软,dataroma.com, tiny.com, nooks and crannies(鲜为人知的地方),Ceritage Growth 关键段: all intelligent investing is value investing… 所谓的未来现金流本身是模糊(fuzzy)的…举例土耳其的投资根本就不需要计算未来现金流,但是清算价值就远大于市值,这就是价值投资;通常一年我能找到1~3个投资对象,工作(job description)就是阅读,等待,比如我现在在读CEO… Read More »Mohnish Pabrai Q&A at Harvard Business School Investment Conference – 2023.4.4

Mohnish Pabrai’s Q&A session with students at the Dakshana Valley 2022.12.26

  • by

生活在于选择和态度。

我选择a inch wide, a mile deep, 而不是a mile wide, a inch deep

生活当中有非常多的黑暗时刻,但是回头看都不算个事,太阳会每天升起。

你最好的聚焦应该是做你自己(your focus should be the best version of yourself)。

我希望最后它会成为一个机构,与Pabrai无关,如果我明天死掉,它依然能运行,它的基础非常牢靠。

富兰克林的经典行为,让一个讨厌他的人做一件好事在他身上,比如找他(她)借本书,然后就可以借机感谢他(她),让他感觉这人还不错,把书还给我了。

Mohnish Pabrai’s Interview at the mint-Equitymaster Investor on 2023.4.11

  • by

关键词:成长史,印度公司(Kotak,Satyam computers,Blue Dot, Sky Pack Courier),火葬公司Feranel,Tanker(可乐罐),钢铁公司IPSCO,FIAT CHRYSLER(2012),Ferrari, Rain Industry (India),大空头主人公Michael,2008泡沫,Covid-19,Bill Ackman (对冲基金 比尔阿克曼),土耳其 Atlanta(2019),mis-priced,子女教育,阅读,Dakshana,复利效应。

市场上大部分的基金不停的交易不同的股票,像跳舞一样,其收益是不会好过指数基金的。

我从小从我爸爸那里学到的就是业务是非常脆弱的(business is fragile), 如果收入下降1个月,很大可能就不会再恢复了,忠诚度像氧气,比尔盖茨在微软很早期时有个观点,他希望微软有2年收入的现金储备,以防万一,但是99%的企业没有那个能力,他们只是希望有好的经济(favorable economics)能带来现金流。

我从中吸取的教训是如果你拥有一家伟大企业的少数股权,正如芒格所说,只需要坐在那里就好了(Just sit on your ass),但是非常无聊。

你应该要寻找一眼看上去市值就吃惊的公司,如果不是,就忽略,它不会每天,或者每周,或者每年发生,但是你只需要一个就好了。

股票市场是拍卖机制(auction driven),随机挑选一只股票,52周的低价和高价会差2倍甚至更多,这和房产价格(non-auction driven)一年内的正常波动只有5%是不同的。

我的原则是pick professions based on your passions (根据你的激情选择职业)。。。。。。作为父母有18年的时间去转移价值(资本)给子女,如果18年都没有转移啥,那就会有问题,她们同龄的其他孩子和朋友就会为了生计去选热门的专业,而她们只是专心于她们感兴趣的事情。

我希望大家记住复利的魔法效益,爱因斯坦称其为世界第8大奇迹,它有三个关键的因素驱动结果:起始资本(starting capital),年回报(annualized rate of return), 跑道长度(the length of runway), 即便是起始点低,回报低,但是跑道长(早开始非常重要),你依然会惊讶于你的结果,因此每月少量的储蓄存放于SIP,或者指数基金,终身如此,最后你会钱财满贯,你不需要找投资顾问,也不需要择股,只需要买入中低市值的公司指数就完了。

Mohnish Pabrai’s Presentation and Q&A at the Boston College on 2014.10.09

  • by

你认为你的方法太过于有耐心以致错失机会吗?
GUY SPIER关于构建正确环境和培养耐心的话题讲过不少,你是如何培养耐心并成功的?
你如何决定哪些是你的能力圈?
除了杠杆,哪些是投资者会常犯的错误?
你如何量化一个投资对象的内在价值?
为什么你认为有可能打折价买到查谟和克什米尔银行?
所有你今天讲的都是有关于公司高速增长并且非常便宜的机会,这种方式似乎不同于传统的价值投资?

芒格20220217 Daily Journal 股东会发言

  • by

·中国经济增长更强劲,有很多有竞争力的企业,很多价格也很便宜,所以我们决定投资中国。
·我想做一些我觉得比较舒适的投资,我对中国的投资感到舒适。
·我觉得阿里巴巴是一个合理的投资,至少目前来看,买入阿里巴巴股票并没有看起来风险那么巨大。
·我觉得微软、苹果、谷歌这些公司非常强大,至少能强大50年。
·大量印钞票最后的结局是非常不好的,我们现在非常的靠近这种结果,比以前更加靠近。
·传统的、基于价值的投资理念永远不会过时。
·长期投资者需要忍受一些周期性的波动,有些周期会令人痛苦,但它就像白天和黑夜一样固定交替发生。
·我从来都不会去思考到底哪一个指数会更好。我关注的是价值是什么,需要把钱投向哪些企业。
·幸福人生的秘诀是什么?把你的预期降低。
·持有中国、伯克希尔股票可能并不完美,但是“正确”的。
·不考虑元宇宙。有的人可能每周会花40个小时在游戏上,但我不会这样。
·未来像苹果这样稳定高收益的机会将越来越少。

Mohnish Pabrai’s Q&A session at the SumZero Top Investor on 2023.2.9

  • by

Hits: 26关键词:土耳其地震(2023.2.7),Belridge Oil, Meta (Facebook), 沃尔玛, coke bottle business in Turkey, TAV(机场业务), Brookfield, IEX(印度电力),腾讯(Prosus /Naspers), Amazon(亚马逊),Apple(苹果), Microsoft (微软) 关键段:(Guy 也有参加采访,但是没有对话) 投资是对于公司进行一系列影响因子的评估。查理芒格早期1977年投资Belridge Oil的错误(只买了300股*150美金/股,没有接受经纪商的推荐而少买了1200股*150美金/股,当时市价约10~15% 的清算价值),经过壳牌收购(1979),以及资金转投伯克希尔,至今收益翻了45000X倍,而且油田还在产油。查理后来反思,当时没有买的原因是因为市场投机气氛浓厚,而且Belridge Oil 的CEO是个酒鬼,可是实际上油田并不是酒鬼,芒格并没有区分好CEO的个人生活喜好和公司的运作,并且高估(overrate)了酗酒的影响,… Read More »Mohnish Pabrai’s Q&A session at the SumZero Top Investor on 2023.2.9

FUNDSMITH Annual Shareholders’ Meeting February 2023

  • by

Hits: 212022年Fundsmith 年会 关键词:Fundsmith, 投资策略(buy good companies, do not overpay, do nothing), ROCE, 耐心,Apple, Facebook, 眼睛护理和听力设备公司,支付业务,新兴市场 关键段: 2022年Fundsmith表现不佳,对于期望任何时候投资任何资产都挣钱的投资者来说,我建议他们看看奈非上的4个纪录片(麦道夫丑闻)或者Madoff,我认为拍的非常不错,同时也认为是唯一能确保获得稳定的高收益的方法,直到突然之间失效(反嘲能力很强)。我在市场这么多年,很多人原本还拥有还不错的表现,但是尝试从所谓的价值投资股(value shares)转向成长型股票(growth shares)或者保留现金,又或者择时(market time),诸如此类的做法,但是我从未见过最终成功的,这个结局也是你唯一能确保的(this is one the result… Read More »FUNDSMITH Annual Shareholders’ Meeting February 2023

网站ICP备案粤ICP备2022015479号-1 All Rights Reserved © 2017-2023

You cannot copy content of this page