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Mohnish Pabrai’s Interview at Morningstar on December 1, 2023

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Hits: 22关键词: 关键段: 巴菲特曾对我讲,“如果让我参加一个100个人的鸡尾酒会,和每个人交谈5分钟,我能告诉你有4个人的品质是非常优秀的,还有4个人的品质是非常差的,余下的92个人我无法做出判断”,这种苛刻的评价机制对92个人并不公平,但是它却有助于投资。 巴菲特也说,如果你和优秀的人为伍,会提高你的水准,但是如果你和平平的人为伍,则对你无益。 从我搬到奥斯丁的2年,我收到许多见面的邀请,但是我真正参加的只有约30个,其他的从他们的字里行间就我被拒绝了,但是30个中接触下来只有1个成为好朋友,或许还有1~2个值得接触,但是这并不是说他们的人品怎么样。 成功不是顶峰,有很多事情可以做的更好(success is not summit or peak and there are a lot of things can be better).    

Mohnish Pabrai’s Q&A Session at Boston College, on October 12, 2023

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芒格最喜欢的引用之一是“人们计算的太多,思考的太少”,所以我主张好的投资不需要用excel, 因为你也无法准确预测未来的业务,好的值得投资的机会应该是你几句话就能讲清楚给一个10岁小朋友听懂的。简单的逻辑胜过复杂的逻辑,在你投资以后你会收到各种噪音,如果你脑中有简单的逻辑你就容易区分哪些是重要的哪些是不重要的变量和数据。

市场大部分时候是有效的,所以其股价会反应出其前景,在质疑究竟是临时性的市场周期还是永久性的衰退时需要非常小心,更重要的是你自己的研究和调查,是否能得出和市场不同的观点,当然即便你做的深入研究,也有可能是错误的,但是即便是50%的错误率你也会做的不错。

Mohnish Pabrai’s Q&A session at Harvard Business School 2023.09.15

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“Heads I will win, tails I do not lose much”,

与大多数人所理解的企业家是风险家所不同,其实大多数的企业家是最小化风险的。

生活中你如果是个Giver, 实际上你最后会获得10x 倍的回报,但是你需要确保生活中没有Matcher和Taker,这才是难点。
巴菲特和芒格有很多次达不成一致的时候(dis-agreement),但是他们少有争论(Argument)。
我们最后会成为你花最多的时间在一起的一类人,因此你需要和高质量的人在一起。

Mohnish Pabrai’s Talk at the YPO Waterloo Austin on 2023.10.17

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Hits: 22关键词:YPO,荷兰(曼哈顿岛),Joe Public, Chuck Feeney (The Billionaire Who Wasn’t) 关键段: 印第安人1626年以24美金卖了曼哈顿岛给荷兰人,如果印第安人以7%的复利增长这24美金,100之后(1726)约2的10次方(72法则,约10年翻倍 – 2的1次方),也就是1024倍,到2026年约24000亿美金,目前2023年所以约合2万亿美金。按照当下全美的GPD 20万亿美金折算的话,当时的24美金是卖高了,只不过是卖得的24美金年复利增长率太低。 荷兰女王1491年资助哥伦比亚3万美金的航海经费,按照5%的年复利计算至今大概是100万亿美金,而全球的财富大概是50万亿美金,所以大概女王为美洲大陆也支付了过高的价格。 我的女儿18岁的时候在暑假零工挣了5000美金,当时我建议她开设一个IRA股票账户,她交给我打理,考虑到她还年轻,我集中于一支股票,供她上NYU大学,并通过这个故事去教会她理解复利的威力。 巴菲特在大约12~13岁时就明白了复利和72法则,巴菲特生于1930年,至今93岁,所以他大概复利增长了82年足以使他成为最富有的人之一。 复利增长的重点有三个:开始的金额,持续增长的年数,以及回报率。 有钱人请基金经理或者把钱交给基金经理是个错误,那只会让基金经理变富。低费率的ETF或者S&P指数基金的收益会高于基金经理扣除手续费及佣金后的收益。 巴菲特在2023年的年报中有讲到在伯克希尔的历史长河中共计投资了约300家公司,其实只有12家是非常优秀的,其他的都普普通通,也就是只有4%的公司是优秀的,但这并不影响整个伯克希尔成为超级富有的公司。 Mohnish Pabrai’s Talk at the… Read More »Mohnish Pabrai’s Talk at the YPO Waterloo Austin on 2023.10.17

2019/11/29 李录北大光华闭门分享

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Hits: 222019年11月29日,美国喜马拉雅<xueqiu.com/S/XIMA?from=status_stock_match&xueqiu_status_id=152656361&xueqiu_status_source=statusdetail&xueqiu_private_from_source=0105>资本创始人、芒格家族资产主要管理者李录在北京大学光华管理学院做客,详谈价值投资的实践问题。 当日讲座后,一些国内专业投资人与李录小范围酒会交流,提出各自在投资实践中遇到的问题和困惑,李录做了真诚分享。 此次为李录先生私下小范围交流,原意并非想要公开发布。本文的39个问答,是小雅的现场笔记(仅部分为小雅提问),经李录先生过目,但李录先生不对内容负责。 世界变化越来越快,成长股越来越难看懂? 问 1:成长股投资和价值股投资有什么区别? 李录:没区别,想法都是一样的,都是看价值。 问 2:成长股投资可能预测和判断起来更困难一些? 李录:没有,一样的,都是看你有没有真的弄懂价值。 总的来说,真正能够长期创造价值的还是成长,因为复利的力量实在太强大了。 只要用数学算数算一算,你就会发现,如果公司的ea­r­n­i­ng po­w­er(盈利能力)每年都在增长,5年、10年之后,价值就完全不一样。复利是世界上最伟大的力量。 问 3:现在有没有感觉世界变化越来越快,做长期价值投资的难度比以前要更大? 李录:不会。每一阶段随着技术发展,大家都会觉得世界越来越快,但这跟价值投资没什么关系,价值投资实际上就是思考问题的方式。 问 4:但是投资人判断5~10年以后的难度变大了? 李录:难度一直就很大,关键是看你判断什么公司。 你要判断一个高速发展的公司,它在什么时候都会很难,无论世界的变化快也好,慢也好,公司本身的变化快,它就很难判断。 买入和持有不太一样: 对安全边际和容错能力的要求不同 问 5:您觉得买入和持有,是否是一样的?… Read More »2019/11/29 李录北大光华闭门分享

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