2015年伯克希尔股东大会
我不知道有哪家公司有这样的政策,规定我们的员工数量将远远超过我们所需要的。
芒格:一种选择就是应该让你的公司有合适的规模、合适的人数。另一种选择就是最终在俄罗斯发生的事情。在那里,每个人都有工作。结果是一些工人说,“好吧,他们假装付钱给我们,我们假装工作。”然后整个该死的经济都不起作用了。当然,我们希望有适当数量的人从事这些工作。
我们没有兴趣鼓励其他人购买我们所拥有的投资。 如果我们谈论我们的持股,从我们的立场来看,我们会对我们持有的所有四个最大的股票持悲观态度,因为这四个股票都在回购他们的股票,很明显,他们回购股票的价格越低,那我们的情况就越好。但人们似乎并不明白这一点。
早在20世纪30年代末,《财富》杂志(Fortune)就曾发表过一篇文章,称可口可乐的增长已经结束。
巴菲特:是的,我认为文化必须来自高层,它必须是一致的,它必须是书面沟通的一部分,它必须——你知道,必须是活生生的,遵循它就会得到奖励,不遵循它就会受到惩罚。
所以,人们看到的是你做什么而不是你说什么,这在商业中是一样的,人们看到的是他们上面的人如何表现,他们是否朝着那个方向前进。
你在1999年的一次著名演讲中提到的第二个指标,后来成为《财富》杂志的一篇文章,是企业利润——企业利润——占国民生产总值的百分比。你当时说过,在很长一段时间里,这个数字在4%到6.5%之间,我相信是从1951年到1999年。
巴菲特:实际上,我想说的是,商学院的培训,特别是在投资方面的培训,在大约20年前反而是一个障碍,因为当时他们在鼓吹有效市场理论。他们告诉你,试图计算出一家公司的价值没有任何好处,因为市场已经有了一个完美的价格。想象一下,你知道,你需要每年支付30或40,000美元来听这些。(笑声)
芒格:我有一个女婿,他最近解释了现代唯利是图的法学院——律师事务所——是如何运作的。他说这就像一场吃馅饼比赛,如果你赢了,你就可以吃更多的馅饼。(笑声)
我们把自己所有的净资产都放在公司里,我们把我们家族所有的净资产都放在公司里,我们有很多朋友,他们都是从我们的合作伙伴关系中走出来的,他们中的很多人都把一半或更多的净资产放在我们这里,所以我们在做事情的时候非常、非常、非常谨慎。
每次在伯克希尔——我都有满满一抽屉的提案,说如果我们投入这种织布机,我们就能解雇八个人,然后我们就投入了织布机。
我当然认为投资原则并不局限于国界。因此,如果我在中国或其他任何地方投资——印度、英国、德国——我会运用我从《聪明的投资者》(The Intelligent Investor)中学到的完全相同的原则。
我认为股票只是生意中的一小部分。我认为股价波动对我有利,而不是对我不利。我会试着把我的注意力集中在我认为我了解他们所拥有的竞争优势的企业上,以及他们在五年或十年后会是什么样子。所以我认为我根本不会改变原则。
2%的增长加上1%的人口增长意味着在一代人的时间里能获得20%的增长,而人均GDP为54,000美元的20%意味着在下一代人的时间里人均GDP将再增长10,000美元。
我说过,我是一个更好的投资经理,因为我一直在企业家,我是一个更好的企业家,因为我一直是投资经理。
我见过很多经营企业的人,他们真的不太懂投资或资本配置的数学。
查理曾说过,在选择结婚对象时,最重要的一点不是看你是否聪明、幽默或性格。他说最重要的是,你要找一个期望值很低的人。
我对企业慈善事业持保留态度,因为这种捐赠在某种程度上是出于首席执行官或董事的个人原因。
你总是有投资银行家会告诉你会产生协同效应等等。大多数时候,这是行不通的。
你知道,有人说习惯的锁链太轻而感觉不到,直到它们太重而无法打破。
我认为这是他们发布的最愚蠢的统计数据之一,我的意思是,说大学教育价值X,因为上大学的人比没上大学的人挣得多。这两者有很大不同。把所有的差异都归因于一个变量,即他们上过大学,而不是想上大学的人和有能力上大学的人之间的差异——
但我确实认为理性是一种道德责任。这就是我喜欢孔子的原因。多年前他也有同样的想法。我认为伯克希尔是理性的殿堂。在伯克希尔周围,真正令人敬佩的是那些能以现在的方式看待它的人。